UST הוא רק אחד ממטבעות יציבים אלגוריתמיים רבים בשוק.
ביום שני, הפדרל ריזרב פרסם דו"ח שזיהה שלושה נכסים בעלי סיכוני מימון: קרנות מסוימות בשוק הכספים, כמה קרנות אג"ח ו-stablecoins המגזר האחרון.
באותו יום, ה-UST stablecoin של Terra איבד יותר מ-30% מערכו במהלך ריצה בנקאית שהואצה בגלל נזילות נמוכה בפרוטוקול ההלוואות הראשי של הרשת .Anchor יומיים לאחר מכן, ה-stablecoin נסחף עוד יותר מהיתד שלו, בעוד שהאסימון LUNA המקורי של Terra איבד כמעט את כל ערכו. באופן דומה מטבעות יציבים מבוזרים, כולל Neutrino, FRAX, Celo Dollar ו- USDs מצאו את עצמם מתחת לרף $0.98 בשלב מסוים השבוע, כאשר אמון הצרכנים נבדק.
השאלה הטבעית היא: האם זה הסוף למטבעות יציבים אלגוריתמיים ?
מטבעות יציבים מהדור הראשון של Tether ו-Circle שומרים על ערכם באמצעות נכסים בבנק. בכל פעם שמישהו רוכש 1 USDT או USDC בדולר, Tether או Circle לוקחים את הדולר הזה ומאחסנים אותו כך שהמחזיקים תמיד יוכלו לפדות את מה שיש להם. זה הרעיון, בכל מקרה. במציאות, מגוון "שווי מזומן" ו/או מכשירי חוב אחרים עשויים לגבות את המטבעות במחזור.
UST כמו מטבעות יציבים אלגוריתמיים אחרים (או "אלגו"), פועל אחרת. היא שומרת על קשר לדולר ארה"ב באמצעות הקשר שלה לנכס קריפטו אחר. במקרה של טרה, כדי להטביע 100 UST עליך לשרוף (או להוציא מהמחזור) LUNA בשווי של 100 דולר, שיש לו ערך צף. כדי להטביע LUNA בשווי 100 $, עליך להרוס 100 UST.
המנגנון המיועד כאן הוא חכם. אם הערך של UST בשוק הפתוח איכשהו מתחיל לרדת, אתה עדיין יכול לפדות אותו תמורת הערך המלא של .LUNA לדוגמה, אם UST נסחרת ב-$0.95 כל אחד, אתה עדיין מקבל LUNA בשווי $1. הזדמנות הארביטראז' שומרת תיאורטית על יציבות המחיר. אבל זה נשבר מכיוון שגם LUNA לא שווה מה שהיה פעם. עד שאנשים יכלו להחליף את ה-UST שלהם ב-LUNA המחיר ירד עוד יותר.
"מה שאנחנו רואים עכשיו, ולא בפעם הראשונה, הוא מנגנון איזון אופטימי שמתפרק עקב תגובות אנושיות טבעיות לתנאי השוק", אמר. מטבעות יציבים אלגוריתמיים איבדו את הצמד שלהם בעבר, אם כי מעולם לא היה אחד גדול כמו UST ששווי השוק שלו היה 18 מיליארד דולר.
בחודש שעבר, Neutrino מטבע יציבות אלגוריתמי המחובר לבלוקצ'יין WAVES איבד את היתד שלו. בדומה ל-Terra היא התמודדה עם האשמות כי הטוקונומיקה שלה הייתה תכנית פונזי בלבד הנשענת על האמונה שהאסימון המקורי של הרשת רק ימשיך לעלות במחיר בטווח הארוך. הוא עדיין מנסה לחזור לשוויון עם הדולר. ובעיות שוק הקריפטו של השבוע דחקו את ההתקדמות שלו.
stablecoins לא נכשלים בגלל שהם אלגוריתמיים – הם נכשלים בגלל שאין מספיק גיבוי להם. מטבעות stablecoins בביטחונות חלקית נכשלו שוב ושוב, הם לא יכולים לפתור את הבעיה הבסיסית של ריצות בנקים כשהיתד בלחץ. מטבעות יציבים [אלגוריתמיים] תלויים אפילו יותר אך ורק בתיאוריות של תמחור בטחונות מאשר מטבעות יציבים מתווכים, הכוללים Tether ו-USDC בשליטה מרכזית.
UST יכול לעשות את אותו הדבר, אבל לא לבד. זה מאתגר לגרום למטבעות יציבים אלגוריתמיים לשמור על היתד שלהם כשהדברים הולכים הצידה, ואתה צריך לסמוך על התערבות חיצונית כדי לתקן את הדברים.
באופן מכריע, הוא אמר שתהליך הבנייה מחדש יכלול שימוש במנגנון בטחונות. במילים אחרות, משהו יגבה את הערך של טרה מלבד טרה. טרה כבר עברה את הדרך הזו, לאחר שרכשה ביטקוין, Avalanche, LUNA ,UST בשווי של למעלה מ-3 מיליארד דולר שישמשו כעתודות במקרה של סערה בשוק. זה לא היה מספיק בטחונות. השמורות כמעט התרוקנו.
מייסד שותף של Celo מרק אולשבסקי, צייץ בטוויטר שמערכת המילואים של טרה היא המהלך הנכון, אך ניתן להפוך את האלגוס ל"אפילו יציבים יותר עם סל נכסים מגוון עוד יותר". האלגו של Celo מגובה על ידי CELO, BTC, ETH, , stablecoin DAI ואסימוני אשראי פחמן. עם זאת, גם היא ירדה לשפל של 0.96 דולר היום לפני שהעלתה חזרה ל-0.99 דולר.
אין כאן קיצור דרך למטבעות יציבים מבוזרים, שרוצים להתחמק ממטבעות ממשלתיים וחיפשו זמן רב דרך לעשות זאת ללא בטחונות מלאים.
פרויקטים של stablecoin יכולים לשמור על אמון הצרכנים באמצעות בטחונות פיאט ואישורי צד שלישי.
מטבע סטבליקוין אידיאלי צריך להיות גם ביטחוני יתר וגם מבוזר. ביטחונות יתר כדי לתת למשתמשים ב-stablecoin ביטחון שהוא ישמור על ערכו. ביזור כך שכל אחד יכול לראות את הרזרבות בשרשרת בזמן אמת ולאמת בעצמו שהפרוטוקול סולבנטי.