בריכות נזילות הן אחת הטכנולוגיות הבסיסיות מאחורי המערכת האקולוגית הנוכחית של .DeFi הם חלק חיוני של עושי שוק אוטומטיים AMM פרוטוקולי הלוואות, חקלאות תשואות, נכסים סינתטיים, ביטוח שרשרת, משחקי בלוקצ'יין – הרשימה עוד ארוכה.
הרעיון הוא פשוט מאוד:
מאגר נזילות הוא בעצם כספים שנזרקים יחד לערימה דיגיטלית גדולה. אבל מה אתה יכול לעשות עם הערימה הזו בסביבה נטולת רשות, שבה כל אחד יכול להוסיף לה נזילות? בואו נחקור כיצד DeFi חזר על הרעיון של מאגרי נזילות.
פיננסים מבוזרים DeFi יצר פיצוץ של פעילות בשרשרת. נפחי DEX יכולים להתחרות בצורה משמעותית בנפח בבורסות מרכזיות. נכון לדצמבר 2020, יש כמעט 15 מיליארד דולר של ערך נעולים בפרוטוקולי .DeFi המערכת האקולוגית מתרחבת במהירות עם סוגים חדשים של מוצרים.
אבל מה מאפשר את כל ההרחבה הזו? אחת מטכנולוגיות הליבה מאחורי כל המוצרים הללו היא מאגר הנזילות.
מהו מאגר נזילות?
מאגר נזילות הוא אוסף של כספים הנעולים בחוזה חכם. מאגרי נזילות משמשים כדי להקל על מסחר מבוזר, הלוואות ופונקציות רבות נוספות שנחקור בהמשך.
מאגרי נזילות הם עמוד השדרה של בורסות מבוזרות רבות DEX כגון .Uniswap משתמשים הנקראים ספקי נזילות LP מוסיפים ערך שווה של שני אסימונים במאגר כדי ליצור שוק. בתמורה למתן הכספים שלהם, הם מרוויחים עמלות מסחר מהעסקאות המתרחשות במאגר שלהם, פרופורציונלי לחלקם בסך הנזילות.
מכיוון שכל אחד יכול להיות ספק נזילות, AMMs הפכו את עשיית השוק לנגישה יותר. אחד הפרוטוקולים הראשונים לשימוש במאגרי נזילות היה Bancor אך הרעיון זכה לתשומת לב רבה יותר עם הפופולריות של Uniswap . כמה בורסות פופולריות אחרות המשתמשות במאגר נזילות ב-Ethereum והן SushiSwap Curve ו- .Balance. בריכות נזילות במקומות אלה מכילות אסימוני .ERC-20 מקבילות דומות ב-Binance Smart Chain (BSC) הן PancakeSwap BakerySwap ו- BurgerSwap כאשר הבריכות מכילות אסימוני BEP-20.
מאגרי נזילות לעומת ספרי הזמנות
כדי להבין כיצד מאגרי נזילות שונים, הבה נסתכל על אבן היסוד של המסחר האלקטרוני – ספר הפקודות. במילים פשוטות, ספר ההזמנות הוא אוסף של ההזמנות הפתוחות כעת עבור שוק נתון.
המערכת שמתאמת הזמנות זו לזו נקראת מנוע ההתאמה. יחד עם מנוע ההתאמה, ספר ההזמנות הוא הליבה של כל בורסה מרכזית .CEX מודל זה מצוין להקלת החלפה יעילה ויאפשר יצירת שווקים פיננסיים מורכבים.
מסחר ב-DeFi לעומת זאת, כרוך בביצוע עסקאות ברשת, ללא גורם ריכוזי שמחזיק בכספים. זה יוצר בעיה כשמדובר בספרי הזמנה. כל אינטראקציה עם ספר הפקודות דורשת עמלות גז, מה שמייקר את ביצוע העסקאות הרבה יותר.
זה גם הופך את העבודה של עושי שוק, סוחרים המספקים נזילות לצמדי מסחר, ליקרה ביותר. עם זאת, מעל לכל, רוב הבלוקצ'יין לא יכול להתמודד עם התפוקה הנדרשת למסחר במיליארדי דולרים בכל יום.
המשמעות היא שב-blockchain כמו Ethereum החלפת ספרי הזמנות על שרשרת היא כמעט בלתי אפשרית. אתה יכול להשתמש ב-sidechains או פתרונות שכבה-2, ואלה בדרך. עם זאת, הרשת לא מסוגלת להתמודד עם התפוקה בצורתה הנוכחית.
לפני שנמשיך הלאה, ראוי לציין שיש DEXs שעובדים מצוין עם ספרי הזמנות על השרשרת. Binance DEX בנוי על Binance Chain והוא תוכנן במיוחד למסחר מהיר וזול. דוגמה נוספת היא Project Serum שנבנה על הבלוקצ'יין של Solana. למרות זאת, מכיוון שחלק גדול מהנכסים בחלל הקריפטו נמצאים ב-Ethereum אינך יכול לסחור בהם ברשתות אחרות אלא אם כן אתה משתמש בסוג של גשר צולב שרשרת.
איך פועלים מאגרי נזילות?
יצרני שוק אוטומטיים AMM שינו את המשחק הזה. הם חידוש משמעותי המאפשר מסחר בשרשרת ללא צורך בספר הזמנות. מכיוון שאין צורך בצד נגדי ישיר כדי לבצע עסקאות, סוחרים יכולים להיכנס ולצאת מפוזיציות על צמדי אסימונים שסביר להניח שיהיו מאוד לא נזילים בבורסות ספרי ההזמנות.
אתה יכול לחשוב על החלפת ספר הזמנות בתור עמית לעמית, שבה קונים ומוכרים מחוברים על ידי ספר ההזמנות. לדוגמה, המסחר ב-Binance DEX הוא עמית-לעמית מכיוון שעסקאות מתרחשות ישירות בין ארנקי המשתמש.
מסחר באמצעות AMM שונה. אתה יכול לחשוב על מסחר ב-AMM כעל חוזה עמית לחוזה.
כפי שציינו, מאגר נזילות הוא חבורה של כספים שהופקדו לחוזה חכם על ידי ספקי נזילות. כאשר אתה מבצע עסקה ב-AMM אין לך צד שכנגד במובן המסורתי. במקום זאת, אתה מבצע את העסקה כנגד הנזילות במאגר הנזילות. כדי שהקונה יקנה, לא צריך להיות מוכר באותו רגע, אלא רק נזילות מספקת במאגר.
כשאתה קונה את מטבע האוכל האחרון ב-Uniswap אין מוכר בצד השני במובן המסורתי. במקום זאת, הפעילות שלך מנוהלת על ידי האלגוריתם השולט במה שקורה בבריכה. בנוסף, התמחור נקבע גם על ידי אלגוריתם זה על סמך העסקאות המתרחשות במאגר. אם תרצה לצלול לעומק כיצד זה עובד, קרא את מאמר AMM שלנו.
כמובן, הנזילות חייבת להגיע למקום כלשהו, וכל אחד יכול להיות ספק נזילות, כך שהוא יכול להיחשב כצד שכנגד שלך במובן מסוים. אבל, זה לא אותו דבר כמו במקרה של מודל ספר ההזמנות, מכיוון שאתה מקיים אינטראקציה עם החוזה שמנהל את המאגר.
למה משמשים מאגרי נזילות?
עד כה, דנו בעיקר ב- AMM שהיו השימוש הפופולרי ביותר במאגרי נזילות. עם זאת, כפי שאמרנו, איגום נזילות הוא מושג פשוט מאוד, כך שניתן להשתמש בו במספר דרכים שונות.
אחד מהם הוא חקלאות תשואה או כריית נזילות. מאגרי נזילות הם הבסיס לפלטפורמות אוטומטיות לייצור תשואות כמו נכסף, שבו משתמשים מוסיפים את הכספים שלהם למאגרים שמשמשים לאחר מכן להפקת תשואה.
הפצת אסימונים חדשים בידי האנשים הנכונים היא בעיה קשה מאוד עבור פרויקטי קריפטו. כריית נזילות הייתה אחת הגישות המוצלחות יותר. בעיקרון, האסימונים מופצים באופן אלגוריתמי למשתמשים שמכניסים את האסימונים שלהם למאגר נזילות. לאחר מכן, האסימונים החדשים שהוטבעו מחולקים באופן יחסי לחלקו של כל משתמש במאגר.
חשוב לִזכּוֹר, אלה יכולים להיות אפילו אסימונים ממאגרי נזילות אחרים הנקראים אסימוני מאגר. לדוגמה, אם אתה מספק נזילות ל-Uniswap או מלווה כספים ל- Compound תקבל אסימונים המייצגים את חלקך במאגר. ייתכן שתוכל להפקיד את האסימונים הללו במאגר אחר ולהרוויח תמורה. שרשראות אלו יכולות להיות מסובכות למדי, מכיוון שהפרוטוקולים משלבים אסימוני מאגר של פרוטוקולים אחרים במוצרים שלהם, וכן הלאה.
נוכל גם לחשוב על ממשל כמקרה שימוש. במקרים מסוימים, יש סף גבוה מאוד של הצבעות סמליות הדרושות כדי להיות מסוגלים להציע הצעת ממשל רשמית. אם הכספים יאוגדו במקום זאת, המשתתפים יכולים להתגייס מאחורי מטרה משותפת שהם רואים כחשובה לפרוטוקול.
מגזר DeFi מתפתח נוסף הוא ביטוח נגד סיכון חוזים חכמים. רבים מיישומיו מופעלים גם על ידי מאגרי נזילות.
שימוש נוסף, מתקדם עוד יותר, במאגרי נזילות הוא לצורכי גזירה. זהו מושג שלקוח ממימון מסורתי הכולל חלוקת מוצרים פיננסיים על סמך הסיכונים והתשואות שלהם. כפי שהיית מצפה, מוצרים אלה מאפשרים ל-LP לבחור פרופילי סיכון ותשואה מותאמים אישית.
הטבעת נכסים סינתטיים בבלוקצ'יין מסתמכת גם על מאגרי נזילות. הוסף קצת בטחונות למאגר נזילות, חבר אותו לאורקל מהימן, וקיבלת לעצמך אסימון סינטטי שמוצמד לכל נכס שתרצה. בסדר, במציאות, זו בעיה יותר מסובכת מזה, אבל הרעיון הבסיסי הוא כל כך פשוט.
על מה עוד אנחנו יכולים לחשוב? יש כנראה עוד שימושים רבים למאגרי נזילות שעדיין לא נחשפו, והכל תלוי בכושר ההמצאה של מפתחי DeFi.
הסיכונים של מאגרי נזילות
אם אתה מספק נזילות ל-AMM תצטרך להיות מודע למושג שנקרא אובדן בלתי-נצחי. בקיצור, זה הפסד בערך דולר בהשוואה ל-HODLing כשאתה מספק נזילות ל-AMM.
אם אתה מספק נזילות ל- AMM אתה כנראה חשוף לאובדן בלתי-נצחי. לפעמים זה יכול להיות זעיר, לפעמים זה יכול להיות ענק.
דבר נוסף שכדאי לזכור הוא סיכוני חוזים חכמים. כאשר אתה מפקיד כספים למאגר נזילות, הם נמצאים במאגר. לכן, בעוד מבחינה טכנית אין מתווכים המחזיקים בכספים שלך, ניתן להתייחס לחוזה עצמו כאל האפוטרופוס של הכספים הללו. אם יש באג או ניצול כלשהו באמצעות הלוואת פלאש, למשל, הכספים שלך עלולים ללכת לאיבוד לנצח.
כמו כן, יש להיזהר מפרויקטים שבהם ליזמים יש אישור לשנות את הכללים המסדירים את המאגר. לפעמים, למפתחים יכולים להיות מפתח אדמין או גישה מוסמכת אחרת בתוך קוד החוזה החכם. זה יכול לאפשר להם לעשות משהו זדוני, כמו השתלטות על הכספים במאגר. בריכות נזילות הן אחת מטכנולוגיות הליבה מאחורי ערימת הטכנולוגיה הנוכחית של DeFi. הם מאפשרים מסחר מבוזר, הלוואות, הפקת תשואות ועוד הרבה יותר. החוזים החכמים הללו מחזקים כמעט כל חלק ב-DeFi וסביר להניח שהם ימשיכו לעשות זאת.
